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百大股池2019H1财报简单总结

2020-05-08 14:03

  酒钢宏兴(600307)4月25日晚披露年报及一季报,公司2018年度实现营收454.31亿元,同比增长10.84%;净利润10.93亿元,同比增长159.44%;每股收益0.17元。公司今年一季度营收96.58亿元,同比下滑1.59%;净利润3091.38万元,同比下滑74.81%。报告期内钢材价格同比降低,且区域内铁矿石资源相对紧张,公司扩大原燃料采购半径,产品成本上升。

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原标题:百大股池2019H1财报简单总结 1、康龙化成 2019H1营收同比增长28.8%至16.37亿,净利润同比增长38.5%至1.61亿。其中Q2增速和Q1差不多,符合预期。 其中实验室服务实现收入...

原标题:百大股池2019H1财报简单总结

1、康龙化成

2019H1营收同比增长28.8%至16.37亿,净利润同比增长38.5%至1.61亿。其中Q2增速和Q1差不多,符合预期。

其中实验室服务实现收入10.59亿元,同比增长24.32%;CMC业务实现收入3.77亿元,同比增长47.97%;临床研究服务实现收入1.90亿元,同比增长23.83%,各项业务增长都比较均衡。

业绩继续高增长,只是次新股上市估值极高。

2、欧普康视

2019H1营收同比增长51%至2.62亿,净利润同比增长39.8%至1.17亿,其中Q2营收增速46.6%,净利润增速38.2%,较Q1稍有放缓,但仍是非常高的增长。

分产品来看,角膜塑形镜依然是公司营收的主要来源。期内,该产品实现营收1.73亿元,同比增长46.98%,毛利率达到92.27%,同比增加2.42%;护理产品实现营收0.45亿元,同比增长24.82%,毛利率为38.59%,同比减少0.96%。

公司产品继续热卖,近视人数基数太高,近视治疗的市场也太大,公司未来或许还有很大的空间。也是因为确定性极高,公司的估值一直高高在上。

3、爱尔眼科

4、博腾股份

2019上半年营收同比增长22.5%至6.25亿,净利润同比增长69.6%至6531万,落在此前业绩预告的上限。Q2单季度营收增速25%,较Q1有所加快,净利润4900万,已经恢复到此前的水准。上半年业绩不错一方面是去年基数太低所致,一方面是新产品客户拓展顺利,营收企稳;一方面是Q2固定资产利用率提升,毛利率提升。公司业绩拐点的可能性越来越大了。

公司单季度的营收和净利润基本到了业绩巅峰时的水准了,困境反转到来。从PB看,估值远比当时低得多,从PE看,券商一致性推测是33倍,按照恢复到16年最高的业绩算,1.7亿净利润,这样PE有30倍,绝对值不算很低,但对比其他几个CRO的50倍以上的PE而言,不算很贵,而且博腾业绩如果能稳定趋势向好,那30倍也是可以的,市场也给了正面的评价,中报出来后股价当天涨停。

5、万孚生物

2019H1营收同比增长21%至9.68亿,净利润同比增长27.4%至2.06亿,其中Q2营收增速15.5%,净利润增速25.3%,相比较q1增速下来一些。

分产品看,妊娠检测增速11.14%,毛利提升3.57%,这块是传统业务增长有限;炎症因子及传染病检测38.30%,毛利提升1.25%,公司在原有的CRP和PCT基础上导入了SAA和IL-6,目前在炎症标志物的项目覆盖度上国内领先。炎症因子将在新品的带动下实现新一轮的增长;毒品检测下滑20.89%,毛利下滑0.37%,这块主要是美国市场,估计遭遇大的竞争价格战;慢性病检测增长55.96%,毛利下滑3.55%;贸易业务下滑5.64%,毛利提升4.11%。

总的来说,公司增长中规中矩,但总体业务竞争加大,毛利承压,本来估值还算合理,但股价今年大涨一波翻倍,目前46倍PE太贵了。

6、迈克生物

上半年公司实现营业收入15.17亿,较上年同期增长21.73%,净利润2.69亿,同比增长16.27%。其中Q2营收增速仅9.2%,净利润增速14.9%,营收较Q1大幅放缓,净利润增速也一些。

公司代理产品销售收入同比增长22.44%,自主产品销售收入同比增长20.87%,其中自主生化试剂收入同比增长14.37%、自主免疫试剂同比增长29.23%、自主血球试剂同比增长68.83%,自主产品仪器按计划实现全国范围的装机数量,自主产品毛利率逐年稳中有升。

公司19年股价从底部翻倍,这是对Q1业绩较好以及估值修复的双重预期,但Q2业绩大幅放缓,目前PE30倍,已经没有投资的价值了。

7、艾德生物

2019年上半年营业收入2.66亿元,同比增长31.32%,净利润同比增长12.3%,扣除股权激励影响后净利润增速25.8%,主要是毛利率同比减少1.37%影响。Q2单季度营收增速29%,净利润增速2.2%。

总的来说,公司业绩符合预期,保持稳定增长,净利润增速较前几年有所放缓,主要是毛利率见顶开始下滑,同时费用率提升,不过公司股价坚挺,并未受到净利润增速放缓的影响,高位横盘,目前PE高达53倍,实在不是好的买点。

8、基蛋生物

2019H1营收同比增长42.40%至4.41亿,净利润同比增长17.85%至1.54亿,扣非净利润增速11.57%,其中Q2营收同比增长41.15%,扣非净利润增速11.56%,和Q1差不多。净利增速远低于营收增速主要还是IVD行业竞争激烈,毛利率一直下滑,本期又下滑9个百分点至71.55%,销售费用和管理费用均增长35%左右,即便在费用控制的情况下,净利率还是下滑6.3个百分点。

公司业绩虽然孩子增长,但毛利下滑太快,其他POCT公司也遭遇类似境况,可见这个行业的竞争比较激烈,护城河不够深。目前估值23.2倍,算合理吧,不值得关注。

9、安图生物

2019H1公司营收同比增长39.03%至11.79亿,净利润同比增长29.85%至3.20亿,扣非后增速30.62%。其中Q2营收同比增长45.92%,净利润同比增长32.23%,增速较Q1营收还加快了,有点超出预期,主要是公司磁微粒化学发光检测试剂收入持续增长。

不过公司还是优秀公司,特别是在化学发光这块领域,原先是领头羊,现在有点被迈瑞医疗超越,但化学发光这块领域国产替代市场足够大,不用太担心,目前估值太高了58倍,继续保持关注。

10、凯莱英

2019上半年营收同比增长44.3%至10.93亿,净利润同比增长46.4%至2.29亿,其中Q2营收增56.5%,净利润同比增长47.3%,扣非后增速37.3%。Q2净利润增速下滑,Q2单季度毛利率稳定,主要是财务费用同比少减以及研发同比发增76%所致,上半年非常稳定高增长。

具体业务:分产品看,商业化阶段同比增长33.29%至6.72亿,保持稳健增长;临床阶段同比增长74.71%至3.53亿,业绩大爆发;技术服务体量较小,同比增长32.11%至0.68亿。分地区看,海外业务同比增长42.46%至10.34亿,国内业务增长85.66%至0.59亿。

总的来说,整个CDMO行业比较景气,我国CMO/CDMO企业2016-2020年的年均复合增长率为18.27%,高于其预测的全球增速,公司也继续保持高增长。现在公司处在扩张期,布局创新药生产基地和生物CDMO行业,在建工程大幅增加,现金消耗较快,所以要定增融钱。目前42.5倍PE对应这个业绩,没有太大的泡沫,但也不便宜。

11、迈瑞医疗

2019H1营收同比增20.5%至82.1亿,净利润同比增长26.6%至23.7亿,其中Q2营收增速20.4%,净利润增速28%,继续保持稳定增长。

分产品来看,生命信息与支持类产品实现收入32.26亿元,同比增长24.44%;体外诊断类产品实现收入28.45亿元,同比增长22.48%;医学影像类产品实现收入19.74亿元,同比增长12.51%。医学影像这块增速有点下滑。

总的来说,继续稳健增长,但医学影像这块增速有点下滑,各项费用控制的也有点紧,需要注意。作为综合大型医疗器械公司,未来公司增速大概率也就20%左右,但因为白马的超级行情,使得估值高达56倍,泡沫明显。

12、迪安诊断

2019H1营收增长35.2%至39.94亿,净利润增长21.5%至2.48亿,扣非净利润增速17.5%,其中Q2营收增速23.6%,净利润增速18.5%,和Q1差不多,营收稍慢一些。1)公司诊断服务业务实现营业收入13.18亿元,较上年同期增长21.05%。2)公司诊断产品销售业务实现营业收入26.21亿元,较上年同期增长43.98%。

总的来说,公司通过前几年扩张后放慢脚步,营收增速主要靠诊断产品这块拉高,医学检验增速有所下滑,现金流也没什么大幅改善,整体经营和资产质量没法和竞争对手金域医学相比,继续观察这几年收购医学检验室的盈亏情况,目前估值不够低。

13、通策医疗

2019上半年营收同比增长23.58%至8.46亿,净利润同比增长54%至2.08亿,其中Q2营收增速20.1%,净利润增速54.4%。继续保持高增长。浙江区域口腔医疗服务收入7.30亿元,其中区域总院医疗收入2.84亿元,比去年同期增长9.20%,区域总院占区域集团总收入38.83%,占比呈下降趋势;分院医院医疗收入4.47亿元,比去年同期增长34.17%,区域分院占集团总收入61.17%,较2018年提高4.99%,区域分院收入贡献比例稳步提高。

总的来说业务增长主要靠城西分院和宁波分院贡献,总院收入增长只有个位数了,公司持续盈利还是要靠不断扩张,目前78.7倍PE,实在太贵。

14、通化东宝

2019年上半年营业收入为14.35亿,同比减少1.96%;净利润为6.18亿,同比减少1.28%;扣非净利润下滑0.85%。总体符合预期,按此业绩来看,第三季度由于去年基数较低,会有不错的增长。

2019上半年业绩平稳,Q2并无拐点迹象,但财报公布后股价涨停,市场可能是认为库存减少是利好,公司未来的发展关键还是看三代甘精胰岛素和门冬胰岛素的进展,但从公司的研发投入和产品线储备看,进度实在太慢了。目前PE40倍,从过去几个季度业绩的变化情况看,实在不理解股价为什么会那么强,在估值那么高的情况下在业绩没有明确拐点的情况下,市场竟然还让其大涨认可其拐点。

15、鱼跃医疗

2019H1营收同比增长12.5%至25.02亿,净利润同比增长13.5%至5.33亿,扣非增长14.42%,其中Q2营收增速10%,净利润增速11.9%,Q2增速比Q1继续放缓一点。

公司原有业务增速估计更低了,本期收购的几个子公司表现出色,苏州用品厂中医器械业务营收达到1.58亿元,同比增长30.39%,增速比去年加快了一些;上械终于整合出了效果,在去年下滑后,上半年营收同比增长18.91%至3.34亿;上海中优营收继续稳定增长17.5%至2.72亿,净利润0.71亿,大幅增长61.65%。

总的来说,公司收购几家公司业绩还不错,但自己的原有业务有所下滑,总体表现中规中矩,股价长期横盘,估值30倍,还是略微偏高。

16、安科生物

2019H1营收增速21.7%至7.63亿,净利润同比增长13.2%至1.47亿,扣非增长16.69%,Q2的增速和Q1差不多,收购来的几个公司并没有好的表现。苏豪逸明业绩增速快一些,但中德美联业务还在拓展,短期业绩增速有限。

分产品看,公司的生物制药收入同比增长16.25%至4.00亿,毛利率下滑1.67%,中成药同比提升32.36%至2.37亿,毛利率提升1.88%。化药收入同比增长22.02%至0.63亿,毛利率提升1.36%。

公司未来的看点是长效水针即将申报上市,这可能会带来一波业绩爆发,总体来说相较于长春高新,公司产品更差,业绩增速也更低,但估值上竟然比长春高新更高,现在PE 接近60倍,无关注价值。

17、恩华药业

2019上半年营收同比增长12.4%至20.97亿,净利润同比增长22.9%至3.22亿,其中Q2营收增速11.5%,净利润增速22.4%,保持稳定增长,暂时还未受到带量采购的影响,中规中矩没有亮点。

具体产品看:麻醉类收入为6.77亿,同比增长了16.99%,增速比去年有所下滑;精神类收入为5.07亿,同比增长23.47%;神经类收入为0.75亿,同比增长34.90%。二线新产品去年快速放量后今年有所放缓。

总体而言,公司业绩继续保持增长。带量采购的影响还没有显现出来,现在来看带量采购政策执行的力度有所缓和,但仿制药降价的大趋势未变,所以公司的估值很难再回到以前,从长远看,公司所处的精麻领域赛道还不错,公司如果能充分发挥自产原料药和精麻领域品种齐全的优势,还是能保持增长的,继续关注。

18、药石科技

2019H1营收同比增长37.8%至2.91亿,净利润同比增长30.3%至0.69亿,扣非增长35.28%,其中Q2营收增速24.2%,净利润增速8.1%。

2019年上半年,公司的分子砌块设计团队共设计了4,000余个分子砌块,开发合成了1,000多个有特色的分子砌块,提交了8个CN专利申请和1个PCT专利申请。

公司今年增速大幅下滑,订单型公司变化还是快,对下游的客户信息了解少,比较难跟踪,公司一季报还公布前五大客户的销售额,中报反而没披露,估计不太理想。虽然Q2业绩增速很低,但对比此前预告时,相对的落在上限位置,所以股价在财报公布后大涨。估值相对现在的增速还是很贵,保持关注。

19、大博医疗

2019H1公司营收5.43亿元,同比增长54.27%。归母净利润为2.08亿元,同比增长18.46%。扣非增速24.90%。其中Q2营收增速65.2%,净利润增速17.1%,扣非增速27.7%。

1)创伤类产品,营收3.46亿,同比增长56.86%,毛利率同比下滑0.17个百分点。

2)脊柱类产品,营收1.13亿,同比增长58.02%,毛利率同比下滑1.22个百分点。

3)神经外科类产品,营收1598万,同比增长14.17%。

4)微创外科及其他类产品,营收3945万,同比增长104.09%。

总体来说,公司业绩还算稳定,净利润增速较低的原因是销售费用单季度高达1亿,此前一直是2-3千万的水准。很显然两票制对其影响巨大,公司高开票,因此营收很高,但经销商的利润从销售费用中“返还”,因此出现诡异的局面, 剔除“两票制”高开因素收入增速在30%左右,中规中矩。不过未来耗材的带量采购全面推行,对公司这种传统的骨科耗材公司肯定影响很大,公司股价倒是无谓利空,大涨一波,目前公司估值偏高,保持关注为主。

20、健帆生物

2019H1营收同比增长44.4%至6.59亿,净利润同比增长45.6%至3.06亿,扣非净利增长53.62%,Q2增速和Q1基本一致。继续保持高增长,股价也持续新高。本报告期,公司主导产品HA130血液灌流器实现销售收入44476.77万元,同比增长50.78%。

总的来说,公司通过持续的产品推广,血液灌流的患者认可度持续提升,业绩也持续高增长,唯一的缺点,相对于上一季度财报,股价又涨了一倍,估值高啊。

21、益丰药房

2019H1营收同比增长68.6%,净利润同比增长36.8%,其中Q2营收增速70.6%,净利润增速29.5%,扣非增速46%,增速基本和Q1一致。相对而言,益丰药房的增长要快于一心堂、老百姓的20%左右。公司依然并购高速扩张中,暂时没有停下来的迹象,股价不断新高,估值持续高位。

截至报告期末,公司直营门店总数达到3673家、加盟门店906家,共计4579家。其中新增直营门店428家,净增加盟店331家,增速达112%,呈现快速扩张的趋势。

依然保持较高的增速,但估值也非常高,截止08/30日,PE/PB高达58.1/6.73倍。

22、老百姓

2019年H1公司实现营收55.34亿元,同比增长24.71%,实现归母净利润2.70亿元,同比增长22.08%。二季度营收增长26.03%,归母净利润增28.26%。营收和利润的稳步增长主要得益于自建和并购新增门店的贡献、加盟模式的推广。自营门店当中,2019年H1新增门店428家,其中纳入并表范围的并购门店136家,新建直营门店292家。加盟门店截止2019年H1拥有906家,新增331家。

2019年H1毛利率为34.12%,同比下降1.74pct.,主要是医保限制非药品陈列和承接处方药所致。

业绩增速略低于益丰药房,资产质量稍差。截止08/30,PE/PB分别为44.7/6.80。

24、BBI生命科学

2019H1营收同比增长20%至3.22亿元,净利润同比增长23%至4645万。1)DNA产品增速营收增长24.0%,占总收入比36.1%。增长加快,毛利率稳定;2)基因工程服务收入增长28.3%,占总收入比为23.3%。增速高于17年同期。毛利率也由去年同期的46.0%提升至47.8%。3)生命科学耗材收入增长20%,占总收入比为31.2%。增速下滑。但毛利率由去年同期的49.3%提升至52.0%;4)蛋白质和抗体相关产品收入增长4.9%,占比为9.2%。大幅下滑。毛利率由去年同期的44.2%下滑至38.8%。5)第三方检测收入5800万元,占总收入比为0.2%。这个是公司的新增服务业务。

公司财报前股价大跌15%以上,还以为有雷,结果业绩增速比去年还快,超预期的好。目前PE仅10倍不到,非常低,在A股不敢想象。

25、中国生物制药

26、国药控股

2019H1营收增速23.4%至2017亿元,净利润同比增长13.1%,归母净利润增速6.3%。相比较Q1,Q2的营收增速稳定,但利润增速低于Q1,主要是毛利率下滑以及行政开支增幅较大。

药品分銷收入同比增长22.22%,佔收入比80.38%,4+7之后公司市占率进一步提升;零售药房收入同比增长24.51%,佔收入比4.32%,本期国大药房多增589家店面;新并入的医疗器械业务同比增加 35.96%,佔收入比14.17%;其他化药制造这块同比增加11.65%,占比很少。

本期毛利率减少0.18个百分点,净利率减少0.23个百分点。主要是管理费用增速30%快于营收增速不少,销售费用增速和营收一致,财务费用增速17%,还算可以。

Q2营收增速符合预期,但Q2利润增速较Q1显得低很多,主要是毛利率下滑一些,并购带来的费用增速较多,以及18Q1的基数较低使得19Q1看起来高一些。公司资产质量继续改善,上下游占款能力加强一些,现金流好转。我认为财报非常优秀,营收大幅增长,资产质量改善,利润增速只是短期承压。但财报出来后股价大跌5%,相较于Q1的13倍PE,现在只有11倍PE了,投资价值比Q1更高了。

27、绿叶制药

2019H1公司营收同比增长42%至31.3亿元,EBTIDA同比增长44%,股东应占净利润同比增长36.2%至7.67亿。业绩超预期。

总的来说,公司业绩超过预期,主要是力朴素意外的顽强,此外,AZ带动血脂康爆发,未来增速估计还会提升,思瑞康保持稳定增长,表现不错,唯独贝希增速一般,估计未来会继续下滑。中短期的核心看点还是微球,毕竟等待了太久,现在终于提交了FDA审核,守的云开了。当前PE 仅12倍,成为AH两地全市场估值最低的医药公司。核心原因是市场长期看空/不认可绿叶的业绩/可持续性——现有核心品种受到冲击,未来核心品种微球迟迟不上市。但随着时间的推移,公司每个季度的财报均超市场预期,市场预期力朴素的下滑不仅迟迟未来,还持续高增长,而另一个看空的微球这个靴子也就快落地了。短期看,在市场坚定看空力朴素的逻辑长期无法兑现的情况下,一旦微球通过FDA认证上市,绿叶的估值大概率会大幅修复;而长远看,即便力朴素最终下滑,但微球和其他在研产品也能填补这个空缺,退一步说,即便新的产品退出在一段时间内无法弥补力朴素的下滑,那当前的极低估值也足够有安全边际。

28、先健科技

29、三生制药

30、环球医疗

2019H1营收同比大增52.5%至31.95亿元,净利润同比增长10.4%,医院托管已有16家,收入7.2亿,是营收增速的主要贡献,但净利润基本没贡献;租赁业务同比增长21.3%至24.7亿,净利润同比增长7.7%至8亿,是主要利润来源。

总的来说,业绩中规中矩,传统的租赁增速21%,增速越来越低了,同时毛利率下滑,估计这是之前股价持续下跌的主要原因;而医院托管业务不温不火,没有高增长,西交和邯郸的20亿的投资计划仍在缓慢持续中;医院承接这块符合预期,也贡献了不少收入,但暂时还未有大的盈利,毕竟刚接管过来还有待整合。

财报后股价一度大涨,一是之前跌得太狠,估值太低,财报出来也没那么差,靴子落地;二是对医院运营的未来盈利或有期待。不过总体来看,这个估值应该是没有包含医院的估值的,毕竟港股不见兔子不撒鹰,医院没有实质性大幅盈利之前,市场应该不会给估值。当前PE 5.1倍,PB不足1,股息率4.9%。

31、中国同辐

2019H1营收同比增长20.5%至16.55亿,净利润同比增长25.8%至1.48亿,基本和2018年增速一致,旗下几块业务保持均稳定增长。1)放射性药品同比增长21.0%至13.84亿元,继续保持高增长。2)放射源产品同比增长9.0%至1.85亿,增速下滑,占比11.2%。3)辐照同比下降33.7%至3470万,大幅增长。占比2.1%。4)独立医学检验室服务及其他业务同比增长53.5%至5100万,继续高增长。占比3.0%。

总体半年报增长符合预期,当前PE 16倍,非常合理。

32、信达生物

收入约3.46亿元,毛利率88.1%,研发投入约6.7亿元,同比增加2.5亿,销售费用2.69亿,利润亏损约6.68亿元。整体业绩符合预期,信迪利单抗快速放量。

总体来说,信达很优秀,研发销售效率都超高,管线布局丰满,PD1今年有望破十亿,加上后面上市的三个生物类似物,营收能上个三四十亿规模,具备一定自我造血能力,现在公司PB 7.47,市值300亿港币,从未来产品线上市后的5年销售收入来估,估值是合理的。

33、康希诺生物

公司在12个疾病领域研发15种在研疫苗。除了预防脑膜炎球菌感染及埃博拉病毒病的三项临近商业化疫苗产品之外,有六种在研疫苗处于临床试验阶段或临床试验申请阶段,还有六种临床前在研疫苗,包括一种在研联合疫苗。

34、爱康医疗

2019H1营收同比增长58.9%至4.53亿,净利润同比增长81.5%至1.3亿,继续保持高增长。本期净利润增速较快主要是高毛利率业务占比提升,此外管理费用率和财务费用率继续改善。

1)膝关节置换植入物同比增长52.1%至1.10亿。2)髋关节置换植入物同比增长57.3%至2.55亿。3)3D打印产品同比增长88.2%至5125万,3D打印产品继续爆发式增长。4)第三方骨科产品同比增长20.0%至725万。5)其他产品同比增长102.0%至1290万。

公司半年报继续爆发增长,总体上业绩增量主要还是老业务关节植入物维持50%以上的高增速,新业务3D打印产品增速88%,虽然很快,但占比11%仍不算高,但这是未来的想象空间。同行的春立医疗也是保持高增长,行业高景气,正是置换关节的国产替代进行时、上半年由于港股整体市场的低迷和高值耗材带量采购的新闻,公司估值一度跌破20倍PE以下,现在回头看,这其实是极好的上车机会,公司业绩公布大涨16%,即便从底部上来股价接近翻倍,但由于净利润大幅提升,目前动态PE不足30倍,前瞻PE 22倍,显然对于这个增速这个估值还是便宜的。

35、锦欣生殖

2019H1营收增速92.1%至7.95亿元,净利润增长152.25%至1.70亿,扣非净利润增速187.58%至2.30亿,营收增速高于18年,虽然保持超高增长,但实际主要是美国业务并表的因素,扣除并表只有22%的增速。

成都业务增长22.6%至3.47亿元,主要由于西囡医院集团提供的ARS收益增加以及锦江生殖中心所进行的IVF取卵周期数目增加而向锦江生殖中心收取的管理服务费增加;深圳业务增长25.0%至1.61亿元,主要由于深圳中山医院于2018年上半年完成了装修导致IVF取卵周期数目增加以及每个IVF 取卵周期的平均消费增加;美国业务收入2.70亿元,因为美国业务是2018年12月收购,今年才开始并表。

总的来说,业绩看似超高增长,主要是有业务并表因素,但即便扣除并表也还有百分之二十几的增长,加上标的稀缺,前景向好,继续关注。

36、翰森制药

2019H1营收同比增长21.3%至45.99亿,净利润同比增长24.3%至12.96亿,符合预期。中枢神经产品收入11.61亿元,占总收入比为25.2%,主要产品包括欧兰宁、阿美宁 等;抗肿瘤产品收入18.43亿元,占总收入比为40.1%,主要产品包括普来乐、泽菲 、昕维、昕美、昕泰等;抗感染产品收入9.65亿元,占比21%,主要产品包括迈灵达、泽坦、恒捷及恒森等;消化糖尿病及心血管领域收入6.3亿元,占比13.7%,主要包含孚来美、孚来迪、瑞波特、泽昕等;

总的来说,业绩非常稳健,公司没有披露细分产品的增速情况,当前PE高达65倍,作为一个仿制药为主的企业,在港股估值鹤立鸡群,或许是沾了恒瑞的光。

37、微芯生物

38、南微医学

1、海天味业

2019上半年公司营收同比增长16.5%至101.6亿,净利润同比增长22.3%至27.5亿,其中Q2营收增速16%,扣非净利润增速20.2%,稍稍低于Q1,仍保持稳定的增长。分产品看,酱油收入增长 13.61%,蚝油增长 21.13%,酱增长 7.48%。由于原材料豆价格大幅提升,公司Q2毛利率同比减少3.8个百分点,环比也下降2个百分点,上半年毛利率同比减少2.2个百分点至44.9%,不过公司费用率继续改善,上半年销售费用同比下滑5%,Q2销售费用压缩的超猛同比-18%。

总的来说,公司业绩还是非常稳定,但要注意几点,一是公司毛利率提升已经在18年见顶,未来很难再大幅提升了,二是公司依靠经销商自提的方式压缩了销售费用,这显然不能够持续。所以未来的业绩增速很可能会下滑一些,趋于和营收增速一致,大概在15%左右,至于存货和现金流问题不大,估计是怕原材料继续涨价,所以多囤了一些货。当前估值近60倍PE,20多倍PB,没法看……

2、苏利股份

2019H1公司营收同比增长17.5%,净利润同比增长12.1%,扣非净利润增速14.8%,其中Q2营收增速18.8%,扣非净利润增速4.5%,Q2增速低于Q1不少。毛利率小幅下滑一下,主要是费用率提升较快,销售费用同比大增26%,主要原因为应客户要求,氢溴酸产品的运输方式由客户自提调整为公司送货,导致运输费用上升。管理费用增速11.2%。

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